Analyse Financière tome 2

CHAPITRE Il : ETUDE DES RATIOS ET AGREGATS FINANCIERS

(TN – FR – BFR)

PREMIERE PARTIE : LES RATIOS

A - Définition

Un ratio est un rapport caractéristique entre deux (02) grandeurs fournies soit par la comptabilité, soit par les statistiques de l'entreprise.

B - Classification des ratios

1 - Ratios de structure financière

Les principaux ratios de structure financière ont trait à l'équilibre structurel :
 Passif - Actif ;
 Indépendance financière ;
 Structure de l'Actif ;
 Solvabilité.

a - Ratio de structure Passif - Actif ou de couverture ou ratio de financement permanent

II s'obtient par la formule : Capitaux Permanent / Actif Immobilisé  1 Capitaux permanent = capitaux propres + OLMT
Ce ratio indique le mode de financement de l'actif immobilisé et traduit l'existence d'un fonds de roulement permanent.
Exemple : Utilisons les donnés du bilan condensé ci-dessus :
Capitaux permanent /Actif immobilisé = (54 + 20) /62 = 1,19
C'est un ratio satisfaisant. 1/ existe un fonds de roulement permanent. On peut conclure que l'équilibre fondamental ou l'équilibre minimum ou l'équilibre structurel est respecté.

b - Ratio d'autonomie financière ou ratio d'indépendance

financière ou ratio de structure Passif

Il indique dans quelle mesure l'e/se fonctionne avec ses propres fonds, "exprime le degré d'indépendance de l'e/se vis-à-vis des créanciers. Il s'obtient par la formule : Capitaux propres / Capitaux étrangers> 1
Exemple : (donnés du bilan condensé)
Capitaux propres / Capitaux étrangers = 54/46 = 1,17
C'est un ratio satisfaisant. L'entreprise est indépendante vis-à-vis de l'extérieur.
c - Ratio de liquidité d'Actif ou ratio de structure d'Actif
Il est égal à :
Actif circulant / Actif total  1
Actif circulant = VE + VR + VD

Ce ratio indique le degré de mobilisation de l'actif, c'est-à-dire sa plus ou moins grande facilité de réalisation ou de cession (lors des liquidités par ex).
Plus ce ratio se rapproche de 1 plus l'Actif est facilement réalisable plus l'importance des immobilisations est moindre.
Ex : donnés ci-dessus
AC 1 AT = 38/100 = 0,38
Ratio faible ; l'actif n'est pas facilement cessible. Ce ratio fait double emploi avec le ratio d'investissement qui est égal à : Al /A T
Ex : AI/AT = 62/100 = 0,62
NB. : Il ne faut pas confondre le ratio de liquidité Actif avec le ratio de liquidité général qui est égal à : AC / DCT > 1 et qui permet de savoir si en mobilisant (rendre liquide) l'actif circulant, on pourra faire face aux DCT.

d - Ratio de solvabilité générale

Il s'obtient par la formule : AT / capitaux étrangers >1
Il mesure essentiellement la sécurité dont jouissent les créanciers à L et à CT et la marge de crédit dont jouit l’entreprise.
Ex : En utilisant les donnés contenues dans le bilan condensé on a :

AT/C Etrangers = 100 /46 = 2,17
Ratio excellent. Les créances sont en sécurité, L'e/se peut s'endetter de nouveau.
1 - Ratio de rotation
a - Ratio de fonds de roulement
Il s'obtient par la formule : AC - DCT / AC < 1 ; il indique le pourcentage de l'actif circulant qu'on conserverait après un éventuel règlement des DCT.
Ex : Ici on a : AC – DCT / AC = 38 - 26 / 38 = 0,31
Ratio assez bon; l'e/se peut conserver 30% de son actif circulant même si elle règle toutes les DCT.
b - Ratio de rotation de l'actif circulant
Il indique le nombre de fois que l'actif se renouvelle dans un exercice. Il s'obtient par la formule: Chiffres d'Affaire (CA) / Actif circulant (AC).
c - Ratio de rotation des stocks
Il est égal à : Coût d'achat des mises vendues / Stock moyen = r
avec r = rotation et stock moyen = SI + SF /2
 Durée de séjour des stocks ou durée de rotation des stocks
C'est le délai moyen de séjour des stocks dans l'e/se. Soit d la durée
d = 360j / r ou 12mois/r
r étant le ratio de rotation des stocks
d - Ratio de rotation des créances sur les clients
Il est égal à : Chiffre d'affaires annuel / clients + Effet à recevoir = r'
Il indique le nombre de fois que les clients ont acheté dans l'année. On peut en déduire la durée de crédit client. Soit d' cette durée
d' = 360j/r' ou 12 mois Ir' ou client + effet à recevoir / CA annuel x 360
e - Ratio de rotation des dettes envers les fournisseurs
Il est égal à r" = Achats annuels / Frs + effets à payer
la duréede crédit - fournisseurs.

d" = 360j/r" ou Frs + effet à payer / Achats annuels x 360j
au lieu de 360 jours, on considère selon certains exercices la période choisie (trimestre, semestre).
Plus la durée de crédit fournisseurs est longue plus l'entreprise travaille avec les capitaux étrangers. Mais il y a lieu toutefois d'éviter tout excès qui rendrait l'e/se trop dépendante des fournisseurs. De plus tout crédit Frs qui excède la durée usuelle, n'est généralement pas gratuit, le frs augmente en conséquence son prix de vente.
NB. : Lorsqu’au Passif figurent les avances et acomptes reçus des clients on les retire des dettes à CT avant de calculer le ratio de crédit frs car, il ne s'agit pas de dettes au sens même du thème mais des valeurs qui financent une partie des stocks. D'où: r" = achat annuel 1 DCT si le cas se présente.
Exemple : Calcul de crédit frs
Une entreprise effectue ses ventes de la manière suivante :

20% de la vente se fait au comptant
 5% à 20 jours de crédits
 15% avec 1 mois de crédits
 25% avec 45 jours de crédits
 35% avec 3 mois de crédit
Calculer la durée moyenne de crédit frs.
Solution :
d' = Client + EAR 1 CA annuel x 360 jrs ou bien d' = 12 mois / r' ici on a :
d' = (0,2 x O mois) + (0,05 x 0,66mois) + (0,15 x 1 mois)
+ (0,25 x 1 ,5mois ) + (0,35 x 3mois)
d' = 1,608 mois = 30 jours + (30 x 0,608) = 30 +18
d’ = 48 jours

Fonds de roulement Net positif
Fonds de roulement Net négatif
Actif
Passif
Actif
Passif
Actifs fixes
Capitaux permanent
Actifs fixes
Capitaux permanent
FRN positif
Capitaux Circulant
FRN négatif
DCT
Capitaux circulant